投资评级：看好（维持）

时间：2025-03-26 19:43:37    点击量：

　　❖ 生猪养殖：3Q 2024 养殖企业保持较高盈利。1）猪价快速上行后高位震荡，据农业农村部，2024 年 Q1/Q2/7 月/8 月生猪均价为 14.9/16.3/18.7/20.4 元/kg，同比-4.8%/+12.2%/+30.0%/+19.6%。2）产能回补较慢，上行周期延续时间有望超预期：依据农业农村部，2024 年 7 月，能繁母猪存栏环比仅+0.1%。3）2Q2024起，企业出栏量同比增速显著放缓：依据 15 家上市公司公告，2024 年 Q1/Q2/7月 /8 月 合 计 出 栏 量 分 别 为 3638/3588/1238/1255 万 头 ， 同 比 +9.5%/-1.4%/+1.7%/+2.1%。4）受益于猪价上行、饲料原料价格的回落及降本增效举措的推进，企业养殖利润 3Q2024 进一步扩大。5）我们认为，企业由于谨慎预期，补栏较慢，本轮上行高度及上行持续时长可以期待。相关标的：牧原股份，温氏股份，新五丰，巨星农牧。

　　农林牧渔行业专题报告：农林牧渔行业三季报业绩前瞻-生猪养殖保持较高盈利，宠物公司业绩稳健增长

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